所有的恫嚇都是徒勞！國內紡織巨頭上半出口大增！

不可否認，中國已經在全紡織供應鏈中占據了絕對主導地位，化纖產量占到產量的70-80%，而化纖，是全人民主要的紡織原料。前面也提到，紡織品作為基本的民生需求商品，在2008和2015年的極端情況下，已經被歷史證明需求不但穩定且仍然會持續增長。

但現在情況起了變化。美國要對中國出口商品加稅，批加稅9月1日起就要實施。而紡織品也在其中。中國在紡織品供應鏈中的地位，短期內不會被改變，那么加稅實施后，這些成本到底會由誰來承擔呢？是中國生產商，還是美國消費者？

上半年外貿成績單出爐！西邊不亮東邊亮
根據海關總署發布的上半年外貿數據，1-6月，我國出口7.95萬億元，增長了6.1%。
　　

西邊不亮東邊亮。上半年，我國對歐盟進出口總值為2.3萬億元，增長11.2%，占我國進出口總值的15.7%；我國對東盟進出口總值為1.98萬億元，增長10.5%，占我國進出口總值的13.5%。同期，我國對美國進出口總值為1.75萬億元，下降9%，占我國進出口總值的12%。

值得注意的是，2019年上半年中國對美國出口下降8.1%；與此同時，對歐盟出口增長6%；對東盟出口增長8%，其中，對越南的出口額增長了14%！
　　

國內重量級紡織巨頭蘇美達、江蘇國泰、申洲國際交出外貿亮麗成績單！

蘇美達（600710.SH）在外貿企業中率先公布了2019年中期報告。通常，只有牛逼的公司才會率先公布業績報告，一方面是因為好公司本身工作效率高；另一方面，業績好，不做假賬，也就不用拖拖拉拉遮遮掩掩。

2019年中期，蘇美達紡織品出口金額同比增長12.95%，而去年全年同比增2.16%，2017年全年同比增30.82%，2016年全年同比增7.59%。

江蘇國泰（002091.SZ）也是國內主要的紡織品出口商，2018年全年紡織品出口同比增3.70%?！　?
申洲國際（2313.HK）作為中國主要和有競爭力的紡織品出口商之一，2018年全年出口同比增15.84%，其中對美出口增39.14%。　　

申洲國際、江蘇國泰、匯鴻集團（600981.SH）等紡織類出口商中報數據出爐后，應該能夠更準確看出紡織品出口的實際態勢。

事實證明：所有的恫嚇，都是徒勞！聚酯原料：期待利空出盡，苦盡甘來！
回看目前聚酯原料市場基本面，乙二醇供應略過剩，PTA短期基本平衡，中期是否有結構性錯配，主要看聚酯新產能的投放速度和PTA新產能的投產速度誰更快，誰更慢。對未來供給增加的擔憂情緒會持續打壓乙二醇價格。PTA的基本面供需基本中性，實際需求波動主要看美國對中國出口紡織品加稅后的實際出口數據。

乙二醇，理論上已經觸及過2015年底的前低，2019年7月10日盤中低價4150元/噸。PTA剛回到2017年中的價格，離2015年底的低位4200還有近1000元/噸的空間。

如果貿易戰對紡織品的出口需求造成實質性影響，PTA和乙二醇價格破2015年底的低位是大概率事件。尤其是乙二醇，疊加了空前的對供應的恐懼，價格破2008年低位，概率也高于50%。

從目前蘇美達的紡織品出口數據來看，至少2019年上半年，還沒有造成實質性影響。一個可能的原因是，出口商和進口商都為了搶時間，把有可能提前的下半年的訂單提前到上半年交貨。這可以解釋今年上半年的數據好于去年全年。在這樣的情況下，PTA和乙二醇價格仍然做出了如此劇烈的反應，應該說主要是情緒使然和供應面因素形成的空頭力量，需求面的力量還沒有實質性顯現。

如果需求面的負面估計不會兌現，也就是今年全年數據，紡織品出口在加稅兌現的情況下，仍然能夠保持平衡甚或維持基本增長，那就會擊破市場對貿易戰的恐懼，重新回到原來的價格分析框架。宏觀面會有悲觀，但至少沒有2008年那么悲觀。基本面的結構性矛盾也仍然在，但也沒有2012-2015那么難看。那個時候，也許會利空出盡，苦盡甘來。

如果這種情況出現，也是中國全面贏得貿易戰主動甚或勝利的時候。與紡織品類似，經過40年改革開放的努力奮斗，中國在大多數基本商品的供應鏈中的地位，已經難以取代，那個時候，特朗普會明白，他所有的恫嚇，都是徒勞。

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